Le groupe a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année... Pas suffisAmment selon les investisseurs. 

Sanofi-Aventis ne parvient décidément pas à convaincre les investisseurs. Le laboratoire français a eu beau relever ses prévisions de résultats hier, l'action a chuté de 4,71 % à la Bourse de Paris. Depuis le début de l'année, le titre est en recul de 28,44 %, alors que le secteur pharmaceutique dans son ensemble a cédé moins de 10 %. « L'action n'est pas chère, mais elle a besoin d'un catalyseur pour remonter », écrivent les analystes de Dresdner Kleinwort.  

A l'évidence, ce jour n'est pas encore venu. « Tout le monde espérait que la roue tourne pour Sanofi, mais ce n'est toujours pas le cas, déplore Delphine Le Louët, analyste chez Lombard Odier Darier Hentsch. On ne décèle pas une ombre de nouvelle positive dans le discours du management. »

Le numéro quatre mondial de la pharmacie a annoncé une baisse de 4 % de son chiffre d'affaires au deuxième trimestre, à 6,7 milliards d'euros. Les ventes sont pénalisées par l'évolution des devises, mais aussi par des performances décevantes pour des médicaments phares comme l'anticoagulant Plavix et l'anti- thrombotique Lovenox.

Amélioration des marges 

Autre mauvaise nouvelle, Sanofi abandonne le développement de quatre molécules qui n'ont pas tenu leurs promesses lors des essais cliniques, deux antidépresseurs et deux traitements de maladies cardiovasculaires. Le laboratoire avait déjà annoncé récemment l'arrêt de deux autres produits dans le domaine du cancer. « Les produits abandonnés ne représentaient que 1 % de nos prévisions de chiffre d'affaires pour 2012 », relativise la Deutsche Bank. Mais c'est un point noir de plus. La déconvenue la plus importante vient de l'antidépresseur Amibegron, arrêté en raison des complications hépatiques apparues chez certains patients lors des tests. Lehman Brothers et le Credit Suisse en attendaient plus de 1 milliard d'euros de revenus annuels.  

Une bonne nouvelle tout de même, Sanofi vient de soumettre aux autorités sanitaires une demande d'homologation pour le Multaq. Ce traitement de la fibrillation auriculaire, un trouble du rythme cardiaque, pourrait rapporter jusqu'à 1,8 milliard d'euros de chiffre d'affaires annuel, selon CM-CIC Securities. Mais cela ne suffira pas à compenser la disparition des revenus du Plavix et d'autres gros médicaments au début de la prochaine décennie, lors de l'expiration des brevets. Une échéance « de plus en plus menaçante », estime la Deutsche Bank.  

Dans cet environnement morose, la Bourse n'a pas salué l'amélioration des marges de Sanofi. En réduisant ses coûts, le champion tricolore de la pharmacie est pourtant parvenu à augmenter son bénéfice courant de 14 %, à 2,4 milliards d'euros. Du coup, il a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année : le bénéfice par action progressera de 8 %, un peu mieux que les 7 % prévus auparavant. Mais les investisseurs sont, là encore, restés de marbre, car ils prévoyaient déjà une progression beaucoup plus nette, de 12 %. « Pourquoi Sanofi reste-t-il aussi prudent dans ses prévisions ? Ce n'est pas clair », regrette la Deustche Bank.

VINCENT COLLEN

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